疫情冲击下，全球股市依旧惊魂未定。

　　过去一周，欧洲主要股市进一步下挫，美股频频上演暴涨暴跌。亚太股市表现则相对坚挺，A股表现尤为强势。

　　在新冠肺炎疫情继续在多国蔓延的情况下，全球股市是否会受到进一步影响？A股市场前景如何？近日多家机构普遍认为，海外风险不足以导致市场趋势性下跌，并不应持有悲观态度；A股短期大概率以震荡整固为主，但中长期趋势依然向好。

　　全球股市惊魂未定

　　昨日，中东地区的沙特股市暴跌，沙特阿美破发，科威特KWSEMP指数盘中跌幅超过10%，触发熔断。

　　中东地区股市暴跌，受到欧佩克与非欧佩克产油国未能就原油生产政策达成一致消息的影响。不过，近期国际油价连续下挫背后的一个重要因素还是新冠肺炎疫情冲击。

　　欧洲方面，德法英三国主要股指均显著下挫，其中法国CAC40指数全周累计下跌3.22%。往前再推一个交易周，欧洲股市经历惨跌，上述三国主要股指均跌超10%。

　　美股方面，尽管三大股指上周都收涨，但却上演近年少见的大波动，几乎每个交易日都在“大蹦极”。连同此前的交易日，美股在最近半个月经历了全球金融风暴后最为惊心动魄的一段时期，投资者情绪剧烈波动。

　　亚太股市近期整体相对抗跌，其中A股市场近期表现再次领先全球主要股指。A股上证指数上周累计上涨达5.35%，深证成指上涨5.48%。上周5个交易日，两市日均成交额仍超过1万亿元，市场继续保持相对活跃。

　　A股短期料震荡整固

　　最近全球股市受到新冠肺炎疫情冲击，欧洲尤为明显。以意大利为例，该国目前新冠肺炎确诊病例已超过6000例；3月1日，该国确诊病例尚在1000例出头。此外，法国、德国、西班牙等国确诊病例也在快速增长。

　　为应对疫情影响，全球多个国家和地区央行纷纷降息，释放流动性。但海外疫情对包括A股在内的全球股市的影响仍不容忽视。

　　海通证券荀玉根、郑子勋最新策略观点认为，经历前一周下跌后，A股最近一周再次上涨，有些指数创了2月4日以来新高。但是，海外疫情还在蔓延，欧美股市大幅波动，A股还将反复盘整，需保持耐心。

　　海通证券认为，海外疫情高峰可能在3月中下旬。海外疫情爆发对A股的影响主要体现为两个方面：一是影响情绪。近年来A股外资占比提升使得A股与美股相关性增强，短期内海外市场波动对A股资金面和情绪造成扰动。

　　二是影响全球经济进而影响A股基本面。经合组织（OECD）3月2日发布的《全球经济展望报告》中，将2020年全球经济增速预期从新冠疫情暴发前的2.9%下调至2.4%，并表示如果疫情进一步恶化，全球经济增长预期可能会降至1.5%。IMF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%，3月4日表示2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%。

　　总的来看，海通证券认为，始于2019年初的牛市格局不变：牛熊周期轮回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股，疫情只影响阶段性盈利。该机构指出，2月4日以来市场上涨源于流动性充裕，目前海外疫情蔓延、国内基本面数据较差，短期市场仍需盘整。

　　国泰君安策略团队表示，中国疫情缓解、复工与政策对冲显著优于海外，人民币资产更具比较优势。具体来看，国内疫情已明显控制，而欧美日韩等仍在扩散，此外，中国企业复工有序展开，经济动能正在修复。中国政策托底表态明确，且更有空间，有利提振北上资本信心。

　　光大证券认为，海外市场波动更多只是对A股运行形成短期扰动，核心还是要关注国内的政策经济周期。一方面，接下来即将进入1——2月经济数据的密集披露期，许多领域数据下行的情况虽然市场已早有预期，但仍有部分领域可能出现低于市场预期的风险。另一方面，需要进一步观察政策宽松的取向和力度。近期DR007继续下行反映市场流动性处于相对充裕状态，但外围环境变差导致国债利率大幅下行，而10年期AA-企业债所反映的风险溢价出现上行。因此，光大证券认为，还需要关注复工率持续提升以后，市场流动性是否仍能保持充裕状态，后续政策进一步宽松的力度对市场上行空间有重要影响。

　　光大证券认为，当前市场估值所隐含增长预期回升至5%上方，没有过度低估或高估，只要前期提及的过度宽松被证伪以及滞胀加剧风险未出现，逆周期调节仍将继续进行，仍可继续耐心持仓。海外风险不足以导致市场趋势性下跌，并不应持有悲观态度，外部扰动若导致大幅下跌仍是买进的机会。

　　申万宏源策略团队指出，海外疫情不是终结A股春季行情的因素，但客观上，国内外新冠肺炎疫情的确拖住了春季行情的节奏。展望4月后的市场，基本面上，业绩验证期到来，盈利预测开始体现疫情影响；政策面上，新冠肺炎疫情期间的临时性政策可能有序退出。4月市场从春季躁动转向震荡市是大概率。国内没有明显下行风险的窗口可能还将持续一个月，且行且珍惜。

　　安信证券认为，预计A股市场在修复“黄金坑2.0”之后，短期大概率以震荡整固为主。伴随着全面复工后经济、盈利与政策的进一步明朗，整体看A股市场中期趋势依然向好，因此这个阶段如遇调整则是机会。由于海外等因素使得风险偏好有所降低，近期优先重点关注基本面硬核的优质公司，尤其是一季报强势、今年景气趋势强势，或者中期产业趋势强势的板块。（记者 胡华雄）