市场翘首以盼，因为这或将是中国企业规模最大的一次债务重组。“恒大比海航复杂得多，万里长征刚刚织好草鞋。”

恒大系停牌原因揭晓。

3月22日早间，中国恒大（3333.HK）、恒大物业（6666.HK）、恒大汽车（0708.HK）同时发布公告，称因审计工作尚未完成，将延迟发布2021年年度报告。同时，三家公司将继续停牌。

更令人吃惊的是，恒大物业在审核2021年财报过程中，发现公司高达134亿的存款，为第三方提供的质押保证金，被相关银行强制执行。

年报推迟、资金被强执，恒大的经营和债务困境，外界了然。

尽管时不时仍传出一些资产处置、开工保交楼的信息，但均不痛不痒，万亿债务摆在那，外界最为关注的，仍是债务重组进度。“引入投资者，许家印让出控制权。”一位业内人士如此表示。

恒大物业“熄火”

“惨”、“掏的空空的”、“还以为有利好停牌呢……还吃个炸弹”，在恒大物业公告的评论区，网友们无限感慨。

恒大物业公告说，它在审核截至2021年12月31日止年度的财报过程中，发现有约134亿元的存款，为第三方提供的质押担保金，已经被相关银行强制执行。公司将成立独立调查委员会及安排为委聘专家对该质押保证进行调查。

▲中国恒大公告截图

中国恒大也说了，“这是一件重大事情，且恒大物业为公司的重要子公司，公司将成立独立调查委员会跟进给该时间对公司的影响。”

“公告的意思，是134亿的存款为第三方的借款进行担保，当第三方不履行债务时，债权人有权在保证金专用账户中直接扣划保证金用于偿还贷款。”一位业内律对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示，恒大物业这个情况，很可能是第三方没有及时履行债务，被债权人申请强制执行，把钱划走用来偿还贷款了。

这个“第三方”是谁，恒大物业没有说明。但恒大的巨额债务早已不是秘密，外界对此似乎不言自明。

股权架构上，据恒大物业2021年中报，许家印通过中国恒大集团及其子公司，持有恒大物业约60.96%的股份。

这笔担保是否合规也是存疑，况且这不是一个小数目。

134亿元，占恒大物业最近一期经审计财报现金资产的96%，是净资产的113%，超过了净资产。2021年中报显示，公司银行存款和现金总额为140.04亿元，净资产118.41亿元。

作为恒大最优质资产的物业板块出现问题，恒大的资金压力可想而知有多大。

根据公告，恒大系三家公司将延期刊发2021年年报。

公告称，自去年下半年起本公司经营情况发生重大变化，核数师于本年度增加了大量额外的审计程序，再加上新冠疫情的相关影响，根据本公司目前掌握的资料，公司无法按期完成审计程序，故法于2022年3月31日或之前刊发截至2021年财报。

待审计程序完成后，公司将在切实可行情况下，尽快发布经公司核数师同意之经审核年度业绩。

一切仍指向恒大的债务窘境。

中国恒大亦表示，考虑到集团面临的经营和债务挑战，尤其是债务压力，公司风险化解委员会正积极研究解决方案并于债权人进行沟通，建议增加聘请金杜律师事务所作为法律顾问，协助本公司开展债务风险化解工作，跟进债权人诉求，依法公平处理债务。

债务重组方案要出了？

延迟公布业绩及股票继续停牌后，恒大即传出要举行投资者会议的信息。

据澎湃新闻消息，中国恒大集团连同其财务顾问（中国国际金融公司、中银国际亚洲有限公司、好利汉有限公司及金钟港资本有限公司），将于3月22日晚上9时召开投资者电话会，参与会议的人员有中国恒大集团执行董事肖恩、非执行董事梁森林以及风险管理委员会委员陈勇。

许家印并未在此次电话会议之列。

对于背负万亿债务的恒大，外界关注的焦点仍在于化债方案。

从资产负债表看，截至2021年6月底，中国恒大的总资产2.38万亿元，总负债1.97万亿元。此外还有大量表外负债，难以摸清底数。

“恒大涉及的债务巨大，涉及面广，影响的利益太大太多,不会轻易走向破产。”前述律师表示。

恒大上次召开投资人电话会议，是1月26日晚间。这是去年12月初，广东省政府向恒大派出工作组、恒大成立了风险化债委员会后，恒大方首次披露债务重组工作进度。

此次会议上，肖恩透露，恒大争取在未来六个月内提出初步重组方案。方案出炉后，恒大还会与各位债权人进行探讨。

不过，这次会议并未披露债务重组中的重大细节，譬如，恒大的债务到底有多少、董事会主席许家印是否会提供个人担保增信的问题、恒大是否引入战投等。

据风财讯3月21日消息，中国恒大将于本周召开全球投资者会议，简述公司的重组框架。对应上述消息来看，恒大的债务重组方案似乎要有眉目了。

市场翘首以盼，因为这或将是中国企业规模最大的一次债务重组。

“恒大比海航复杂得多，万里长征刚刚织好草鞋。”一位业内人士如此评价。